Die eingehenden Zahlungen einer Verbriefungstransaktion werden in einer festen Reihenfolge an die ABS-Investoren verteilt. Durch das Rangverhältnis wird sichergestellt, dass entstehende Verluste (Kreditausfall) zuerst den nachrangigen Tranchen und vorzeitige Tilgungen und Zinszahlungsansprüche zuerst den vorrangigen Tranchen zugeordnet werden – diese Rangfolge wird „Wasserfall“ genannt.
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